刀尖上跳舞的金山云

刀尖上跳舞的金山云
摘要

  2006年,亚马逊上线了一款产品名为S3的产品。然而亚马逊的光环并没有给S3带来多大的帮助,它与亚马逊的电商业务相比简直就是个小透明,甚至一度中断了整整9个小时都没被客户发现。这就是被李彦宏视为“新瓶装旧酒”,如今为亚马逊贡献了近500亿美元营收和六成以上利润(2021年)的AWS(亚马逊云服务)的第一款产品。 

  为了让这个小透明跑到市场第一,亚马逊等了数年并且投入了巨资。贝索斯曾在内部明确说,云计算服务像是一粒种子,我们都知道它将来会成为大树,会对公司营收有非常大的影响。为了这棵大树,今天的投入都是值得的,哪怕是短期的盈利下降,或是投资者的质疑。 

  AWS的神话为后来者揭开了云计算行业的现实:云计算行业大有可为,实力不足者勿cue。 

  奋起直追者如BAT,家大业大,虽然辛苦些但结果总不会太差;创业公司虽然实力不如大厂,但好在没包袱,灵活性更强。而金山云则介于二者之间,有金山集团、小米集团做股东,让它不至于像创业公司那样为生存发愁;在综合实力不足的情况下,只能选择避开巨头的“视线”,选择专注游戏云、视频云等细分场景。 

  如今来看,差异化路线虽然帮助金山云拿到了云计算市场的入场券,但也增加了它进一步发展的风险。一方面,其年度营收的增速已经连续三年下滑,2021年两个支柱业务的增速都出现了下滑;另一方面,在未来重点的金融云和政企云,以及混合云方面都存在激烈的竞争。 

  剑走偏锋之下,金山云既有打入第一梯队的可能,也有沦为other的风险。 

  01 喜忧参半的2021 

  在过去的2021年,云计算行业作为少数受疫情利好的行业之一,这让市场份额并不高的金山云得到了意外的助力。而3月17日发布的这份财报,对站在聚光灯下的金山云来说,是有些矛盾的。 

  一方面,金山云此前有两个备受质疑的地方,分别是过于依赖大客户以及巨额亏损,2021年的财报算是为金山云找回了些许颜面。 

  在上市前的2021年至2021年,其亏损额从7.14亿元增加到11.12亿元,三年总亏损达到28.32亿元(人民币,下同)。金山云为此不得不在招股书中强调,有净亏损的历史并且不确定未来的盈利能力是公司的风险之一。 

  2021年四季度,金山云的净亏损同比缩减了20.4%,规模从2021年同期的2.3亿元降到了1.05亿元。全年的净亏损也实现了大幅收窄,从2021年的11.112亿元下降到了9.2亿元。净亏损率则连续四年下降,2021-2021年分别为57.8%、45.4%、28.1%、14.6%。

  

  同时,金山云的年度总营收实现了向上的三连跳,并创下新高。其2021至2021年的总营收分别22.18亿元、39.56亿元、65.77亿元。 

  另一方面,金山云在其他方面的表现和行业大势是不匹配的。在财报发布后,金山云盘前股价下跌超10%,其直接诱因正是四季度的营收不及预期。这并不是因为金山云的营收规模低于外界预期,而是它的增速出现了下滑。 

  2021年四季度的营收为19.227亿元,同比增长了63.8%,增速低于此前三个季度。金山云2021年前三个季度的增速分别为64.5%、64.1%、72.6%。 

  金山云给出的2021年一季度的营收指引为18.3亿元-19.3亿元,环比几乎无增长。这表明,在疫情缓解后金山云的高增长即将成为过去式,这也是资本市场不看好这份财报的关键原因之一。

  

  2021年全年,金山云营收的同比增速为66.2%,不仅低于2021年同期的78.4%,也低于2021年同期的79.5%。也就是说,金山云已经连续三年出现营收同比增速下滑的情况了。在更早的2021年,金山云的增长高达256.1%。 

  营收的增速下滑,其实和支柱业务表现不佳有关。 

  目前,金山云的营收组成有三部分,其中的其他(广告刊登代理、辅助服务)业务规模比较小,对整体的影响不大。2021年只有3770万元,高于2021年的1120万元。

  

  企业云业务的规模稍大,2021年为4.863亿元,占总营收的12.3%,2021年达到13.637亿元,同比增长了182.3%。这个速度和营收一样,也是持续下滑的。2021年和2021年的增长率为518%和417%。 

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