通信行业:从“3A”发展看中国云计算产业竞争格局变化

【研究报告内容摘要】 管理层个人风格影响公司战略及文化基因,产品结构决定云业务盈利能力。 管理层对公司战
摘要

  【研究报告内容摘要】

  管理层个人风格影响公司战略及文化基因,产品结构决定云业务盈利能力。

  管理层对公司战略及文化基因的影响往往被低估。云计算产业资本开支巨大,总结 AWS、Azure 和阿里云的成功经验, 贝索斯重视更长期的价值回报、纳德拉临危受命执行云转型、马云力排众议坚定支持云计算,为公司的云计算业务快速发展作铺垫。亚马逊与阿里巴巴的电商业务属性需要大量弹性的 IT 基础设施,将流量低谷时期闲置的计算、存储、网络资源提供给客户使用并不占用额外成本,规模效应显著。自身业务需求与数据沉淀丰富云计算产品种类,并倒逼性能提升。微软错过移动时代发展机会后拥抱云计算开源浪潮:办公软件用户粘性强,转型 SaaS 具备天然优势;大力发展混合云产品,Azure stack 架构一致性大幅提升用户体验,云业务市场份额跃居全球第二;转型后营收与盈利能力经短期阵痛后快速提升。

  标准化程度高的公有云基础服务利润下降,混合云、定制化成竞争焦点。归纳头部厂商的发展路径,早期发布的产品多为底层标准化程度高的 IaaS 层基础服务,逐渐向 PaaS 层渗透,发布数据库、人工智能、物联网平台等。

  阿里云从模仿者迈入领先者,但由于海外数据中心资源和政治环境等因素,我们判断公司未来仍主打国内及东南亚市场。建议关注国内及具备东南亚出海能力的头部 IDC 厂商投资机会。早期上云的多为互联网企业,IT 技术水平高,随着传统企业数字化转型加速,云计算市场竞争开启“下半场”。传统企业多采用项目制采购,对混合云、定制化服务诉求高。国内云厂商纷纷采取措施应对市场变化。阿里的策略主要有:1)练内功:加强产品,形成和友商间的差距;2)被集成:将竞争关系转变为合作关系;3)不做SaaS:不和 SaaS 厂商竞争,并推出 SaaS 加速器平台。建议关注用友网络(600588)、金蝶国际等在传统 ERP 时代已经获得较高市场份额、TAM 广阔的SaaS 服务商。

  混合云、多云部署为第二梯队云厂商提供发展空间。云计算产业马太效应明显,头部厂商市场份额提升,但混合云、多云部署成为市场发展趋势。根据RightScale 数据,2021年全球混合云部署方案采用率高达 87%,为我国第二梯队的云计算厂商提供成长空间。以金山云为例,公司战略性选择游戏云、视频云等细分赛道,实现营业收入快速增长,刚性成本率下降,亏损缩窄。公司中立定位再获多家客户背书,有望在下游客户多云部署策略中获益。我们判断未来公司企业云收入比重将会进一步提升,为公司规模扩张提供新动力,并改善收入结构,提升盈利水平。根据产业链调研,服务器规模达到 100万台左右可以实现盈利。当前金山云、优刻得等第二梯队厂商服务器规模不足 10万台,建议关注公司最新项目交付情况及盈亏平衡点。

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