国寿入主,开辟公司发展新纪元

东方财富网研报中心:第一时间提供关于万达信息(300168)的各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间
摘要

  万达信息(300168)

  国寿成为公司第一大股东,已基本完成对公司的梳理和调整

  公司是国内领先的城市信息化领域软件和服务提供商,主营业务包括民生信息化和健康城市两大板块,业务辐射医疗、医保、医药、政务等多个行业。2018年公司实现营收22.05亿,实现归母利润2.32亿。2019年以来,中国人寿持续增持公司股份,当前国寿及其一致行动人合计持有公司股份18.0%,为公司第一大股东。自入主以来,国寿对公司的业务、财务和管理层进行了全面的调整和梳理,当前,公司各项调整已基本完成。

  万达、国寿共拓健康险万亿蓝海市场,蛮牛健康业务弹性高

  健康险市场有望成为双方合作的重点,2020年初,银保监会牵头相关部门研究制定的《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》,《意见》提出:到2025年,我国健康险市场规模要达到2万亿元。以此测算,2025年市场规模相较于2018年将增长267%,行业空间广阔。中国人寿是国内保险行业领军企业,2018年健康险收入达836.1亿元,是行业领导厂商之一。对标美国联合健康模式,我们预计国寿与万达将在健康险市场展开深度合作,科技深度协同保险,共同拓展万亿蓝海市场。对万达而言,蛮牛健康有望成为国寿健康险服务平台,承接国寿客户的健康管理业务。该业务中短期、中长期分别有望激活53.0亿元、200亿目标市场。

  疫情促进智慧城市大发展,公司有望在本轮建设高峰中大放异彩

  据IDC预测,2019年中国智慧城市IT支出规模约为225亿美金,预计2023年将超过400亿美金,19-23年CAGR超过12%。随着疫情的爆发,城市管理问题凸显,智慧城市建设迫在眉睫。2月以来,上海、无锡、三峡等多个城市在发布智慧城市建设规划。我们预计,疫情结束后,全国将迎来一轮智慧城市建设高峰,行业发展有望加速。公司深耕智慧城市领域,客户覆盖全国数十个省/市,竞争优势突出,有望充分受益本轮智慧城市大建设。

  投资建议:预计公司2020-2021年将实现收入27.62亿元、37.18亿元,实现归母净利润3.27亿元、5.06亿元。考虑公司与国寿业务整合处于初期,投入较大,我们认为对公司采用PS估值更为合理。参考可比公司估值,可比公司当前市值对应2020年平均P/S为12.36。考虑公司有一定比例系统集成业务,但同时蛮牛健康等新业务开始进入实质性落地阶段,综合考虑我们给予公司12倍PS,对应目标估值331.5亿元,对应股价28.80元/股。看好公司业务前景,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:公司与国寿业务整合不及预期;蛮牛健康推进进度不及预期;政策落地不及预期;人才引进进度不及预期;国寿入主前,公司前期存在研发资本化比例高、应收账款/存货高、现金流差、控股股东占用资金等历史财务问题,若该类问题得到完全、妥善的解决,将对公司的业绩造成一定影响。

中国IDC资讯网,是IDC产业最具权威性新闻报道中心,我们会在第一时间报道云计算、数据中心、大数据技术应用、云信息安全、IDC服务商,IDC机房,IDC行业分析、IDC主机托管等行情资讯。
Copyright © 2012-2019 IDC311.COM. IDC资讯网 版权所有        网站地图