通信行业月度报告:5G招标启动,新基建建设节奏加快

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摘要

  市场行情回顾:2020年2月1日至2月29日,申万通信指数涨跌幅为11.08%,同期上证A指、沪深300指数、上证50指数和创业板指数涨跌幅分别为-3.23%、-1.59%、-3.80%和7.46%;同期申万通信指数涨幅居前,在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第2位,仅次于申万农林牧渔板块。

  板块估值情况:从整体估值水平来看,申万通信板块整体法估值PE(TTM,剔除负值)为43.60倍,估值处于历史后37.60%分位,自2009年起整体法的估值中位数为47.78倍;申万通信中位数法估值PE(TTM,剔除负值)为57.60倍,估值处于历史42.40%分位,自2009年起中值法的估值中位数为59.89倍。

  工信部发布2019年通信业统计公报。数据显示,2019年固定数据及互联网业务收入完成2175亿元,同比增长5.1%,在电信业务中收入占比进一步提升至16.6%;2019年移动互联网接入消费流量达1220亿GB,同比增长71.6%,增速较上年缩窄116.7pct。全年移动互联网月户均流量(DOU)为7.82GB,其中12月当月DOU达到5.89GB;2019年净增移动电话基站数量为174万个,总数达到841万个。其中4G基站数净增加172万个。

  新基建政策加码,5G+数据中心发展提速。中央常委会要求加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。工信部召开加快5G发展专题会,研究部署加快5G网络等新型基础设施建设,服务疫情防控和经济社会发展工作,会议上提出:一要加快网络建设,统筹抓好疫情防控和复工复产,加快5G网络建设步伐。二要深化融合应用,丰富5G技术应用场景,发展基于5G的平台经济,带动5G终端设备等产业发展,培育新的经济增长点。三是壮大产业生态,加强产业链上下游企业协同发展,加快5G关键核心技术研发,扩大国际合作交流,持续提升5G安全保障水平。

  投资建议:通信设备角度来看,疫情并未对国内总量有较大的影响,因此与其他行业相比业绩确定性更强。但考虑到2019年由于运营商网络大幅扩容,我们预计在2019年的高基数下,今年即使考虑5G带来的增量也难以支撑明年业绩的高弹性,综合考虑下建议关注主设备商中兴通讯和上游射频器件商世嘉科技。受到包括疫情推动的线上服务需求以及企业上云的影响,国内IDC行业建设在需求与政策的双重推动下,正进入高速发展阶段。数据中心作为云计算的基础设施,又具备类基建属性,加快数据中心发展既是未来5G应用的物理基础,同时也具备房地产的投资拉动作用,根据我们的统计,2019年下半年成规模以上的数据中心机柜建设量超过35万个,按照一年至一年半左右的建设期,预计2020-2021年将有超过80万个机柜投放市场,我们建议关注IDC运营商光环新网、数据港和产业链供应商星网锐捷和天孚通信。维持行业“同步大市”评级。

  风险提示:5G建设不及预期,市场竞争加剧,疫情影响扩散。

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