抱团涨价:龙头一次涨价利润猛涨超三成 概念股起飞(附股)

目前中国钛白粉产能约占全球的一半,海外大型钛白粉企业数量逐渐减少,且海外钛白粉产能几乎全部掌握在跨国大
摘要

  多家钛白粉企业上调产品价格,根据券商测算,龙蟒佰利(行情002601,诊股)一次提价即可增厚利润近8亿元。

  多家钛白粉企业抱团涨价

  金浦钛业(行情000545,诊股)2月8日晚间公告,自即日起,公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上,对国内各类客户上调1000元人民币/吨,对国际各类客户上调150美元/吨。受消息刺激,金浦钛业一字涨停,中核钛白(行情002145,诊股)、安宁股份(行情002978,诊股)涨超5%。

抱团涨价:龙头一次涨价利润猛涨超三成 概念股起飞(附股)

  2月之后,多家钛白粉企业上调产品价格。2月7日,国内钛白粉龙头企业龙蟒佰利率先发布了调价公告,表示将对各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨,对国际各类客户上调150美元/吨。随后,中核钛白、天原股份(行情002386,诊股)、惠云钛业(行情300891,诊股)等多家企业也集体抱团调价,涨幅在800元/吨-1000元/吨之间。

  随着需求复苏,叠加钛精矿提振,钛白粉自去年下半年起反弹。2021年钛白粉价格先跌后涨,年中锐钛型钛白粉最低跌至10500元/吨,金红石型钛白粉最低跌至14000元/吨。进入三四季度后,海外订单转移需求复苏叠加上游钛精矿提价,钛白粉价格开始反弹。

  钛精矿供需紧平衡,钛白粉价格已经连涨8个月

  涂料是钛白粉的第一大用户,部分涂料中钛白粉的含量高达25%。涂料中的墙面漆对钛白粉的需求最大,钛白粉在其中的成本占比约为17%。2021年美国房屋建造支出由1.37万亿增长到1.49万亿,2021年新房销售套数同比增长18.8%。美国房地产景气度提升,促进国内钛白粉的出口增长。

  钛白粉另一重要需求为汽车漆,主要包括电泳漆和面漆。全球轿车主要使用高端钛白粉作为汽车漆的原料。汽车行业快速回暖提升钛白粉需求,我国汽车产量由2021年3月最低的146万辆上涨到12月的280万辆,2021年12月汽车产量同比超过2021-2021年最高的月度产量。

  目前中国钛白粉产能约占全球的一半,海外大型钛白粉企业数量逐渐减少,且海外钛白粉产能几乎全部掌握在跨国大型企业手中,钛白粉行业集中度提升。

  2021年我国钛白粉总产量约347万吨,出口量达到121万吨,国内表观消费量243万吨。申万宏源(行情000166,诊股)按照我们统计国内钛白粉有效产能388万吨测算,2021年行业平均产能利用率为89%,供需呈紧平衡状态。预计2021年全行业新增产能在20万吨以内,将在下半年陆续落地,因钛白粉产能爬坡时间较长,年内难以释放产量。自2021年7月以来,钛白粉价格已经连涨8个月。

  国内钛矿供给基本失去弹性

  我国钛精矿产能约450万吨/年,且近几年来基本保持平稳,钛精矿产能集中度较高。从目前来看,由于国内钛资源储量90%位于四川,而四川最优质矿区基本已被行业前四家龙头(攀钢集团、龙蟒矿冶、安宁股份、西昌太和)瓜分。

  由于国内钛精矿较为明显的行政许可壁垒和资源稀缺性壁垒,目前还没有企业有明显的资本开支和扩产计划;上市公司安宁股份IPO募投项目仅为通过技改扩建的方式提升现有总产能约15%。

  因此,国内钛精矿产量从2021年的约340万吨连年提升至2021年的477万吨,而产能方面增长非常有限,现有450万吨/年的利用率已超过100%,在当前基本也看不到新增产能的情况,现有产能利用率已基本失去弹性,很难进一步增产满足下游钛白粉的需求增长。

  而且由于钛矿的资本开支周期较长,申万宏源预计2021-2022年全球钛原料供给将持续偏紧,这将给成本相对较高的海外龙头造成压力,对钛白粉市场形成有力支撑。

  龙头企业涨一次利润增厚7.6亿

  截至2月7日国内金红石型钛白粉市场均价为16550元/吨;龙蟒佰利联R699主流牌号产品报价为17300元/吨,提价后为18300元/吨。华安证券(行情600909,诊股)测算,龙蟒佰利硫酸法钛白粉的安全盈利空间达到约4200元/吨,且随着一体化程度加深和原料配套率提升仍有进一步扩大空间。申万宏源测算钛白粉每涨价1000元,龙蟒佰利年化净利润增厚7.6亿元(以101万吨产能满产测算),与2021年25亿元净利对比,增长超30%。

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